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鼎锋资产张高:调研下来 情况还不错 --大众证券报

浏览次数: 日期:2011-08-31

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    “最近我们把存量的也就是已经买在手上的一些公司,又重新调研了一遍进行梳理。调研中我们发现,情况还不错。”上海鼎锋资产董事长兼投资总监张高对《大众证券报》记者说。

 

调研下来 情况还不错

    “调研下来,我们发现几点:一、很多公司和我们的预期还是相符的,并没有出现严重不行的状态。二、经济的内生性增长还是很强的,很多民营企业,做大做强的渴望还是很强烈。三、紧缩的货币政策对于一些中小市值公司来说,未必是什么坏事。因为他们毕竟是上市公司,资金实力强于竞争对手,反而提供了行业整合的机会。四,通胀对一些中游制造业的影响,还是比较大一点;但下游品牌类的消费品和上游资源类的受到影响比较小。我指的中游制造业主要有两块,一个是化工这块,压力还是比较大的,成本上涨对利润的挤压比较严重;另一个是工程机械这一块,这个分歧比较大,因为七、八、九月是传统淡季,虽然数字的确比较难看,但是淡季的数字说服力弱一些。”张高和记者分享他的调研心得。

    张高在调研中发现,不少行业的增长状况还不错,那么,具体是哪些行业呢?记者提出了问题。

    “第一,白酒行业我们跑了一趟,觉得白酒行业的消费形式相当不错。第二,中小市值的公司里面,与TMT相关的。第三呢,就是传媒行业。”张高对记者说。解释一下,所谓TMT,是科技(Technology)、媒体(Media)和通信(Telecom)三个英文单词的第一个字头,实际是未来(互联网)科技、媒体和通信,包括信息技术这样一个融合趋势所产生的产业,这就是TMT产业。 说个具体的例子,苹果的产业链就属于TMT产业。“TMT相关的一些公司不但收入增长很快,利润也比较客观。我们拿一些加入苹果产业链的公司举例,苹果的风格是追求质量而不是偏好压价,据我所知的一些加入苹果产业链的国内上市公司,利润率还是有保证的。而实际上,国内一些公司的技术水平还是不错的。”张高补充道。

再思考银行股

    “周四银行股的异动,我想很多人看在眼里。我觉得银行股值得再仔细考虑一下。”尽管对银行股的质疑声不断,但是张高仍有不同的看法。“其实银行或者说整个大金融板块,已经沉寂了很久。从估值看,他处在一个比较低的水平;从市场情绪看,大家对银行的很多担忧都已经持续了很长的时间,理由并不新鲜。现在制约银行上涨的因素,主要来自于资金面和对未来宏观经济的担忧。但是我觉得值得思考的是,一个能有30%复合增长,而且市盈率只有6、7倍的行业,是不是需要看得这么悲观。”

更重视确定性

    “现在这个位置,很多私募都很谨慎。有些甚至已经处于冬眠状态,我们还算积极点,但也处于收缩的状态。在这种状态下,我们最关注的是确定性。我们基本不再去寻找新的公司,而是在已经买了的组合里面,重新梳理,搞得很透,然后把资金放在我觉得最有把握的品种里面。”张高接着说。“什么叫最有把握,我必须对这家公司下个季度的增长、业绩趋势有一个比较准确的判断。你现在不能只靠谈商业逻辑,然后说他应该会怎样。我必须见到确定性的东西:你的订单拿到多少,你下游的情况怎么样,他(下游)有没有和你签意向性的合同。我对确定性是看得很重要的,这样才能避免踩雷。”

2011/8/29

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