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新三板做市商制度点评:激活市场交易 提升流动性

浏览次数: 日期:2014.06.10

《规定》主要内容:近日全国股转系统官网公布《全国中小企业股份转让系统做市商做市业务管理规定(试行)》及《全国中小企业股份转让系统做市业务备案申请文件内容与格式指南》,并于即日起启动受理主办券商做市业务备案申请工作,并将于近期启动做市商专用技术系统测试工作。1、券商从事做市商业务应向全国股份转让系统公司进行申请备案;2、对券商申请做市商业务所应具备条件、资质做出详细规定,主要涵盖:自营业务资格、成立专门部门、做市管理制度、专用技术系统等方面。全国股份转让系统公司自受理申请之日起十个转让日内向证券公司出具是否同意的备案函;3、明确做市商和从业人员禁止事项及相应处罚措施,在做市场业务刚推出阶段着重相关风险管理工作。

做市商基本制度框架日渐清晰

本次出台《规定》与2013年12月发布的《全国中小企业股份转让系统股票转让细则(试行)》共同构成了我国新三板股票做市商制度的基本框架。《细则》重点对做市转让方式的委托申报以及成交、做市商管理、做市商间转让的细则做出规定;《规定》主要侧重于券商开展做市商业务资质以及行为规范,两者相互补充,共同搭建国内做市商基本制度。做市商制度框架日渐清晰,为做市商业务在8月份具体实施做好充分准备,新三板进入做市商时代。

多层次资本市场建设再下一城

新三板交易市场的活跃程度是度量其是否成熟的关键指标,做市商制度对于完善多层次资本市场建设具有标示性意义。新三板交易制度的完善无论是对于中小企业融资、扶持创新型企业发展还是对于多层次资本市场结构本身的完善都起到关键促进作用。中小企业发展问题以及多层次资本市场建设问题都是当下国内经济金融领域迫切需要解决的问题,做市商制度在现在时点上的推出恰是反应了监管层对该问题的高度重视。

激活新三板交易,提升价值发现功能

由于之前新三板市场主要采取协议转让的方式,市场交易不活跃,作为市场基本功能的价值发现功能一直未真正发挥作用。从国际成熟市场经验看,做市商制度对于激活市场交易具有明显作用,提升市场价值发现功能。《规定》对于从事做市商业务券商的自营业务、做市管理制度、以及风险控制能力都提出了明确的要求,同时《细则》规定同一挂牌公司必须有两家以上券商为其提供做市服务,且其中一家须为挂牌公司主办券商(或其母(子)公司),且在做市商转让期间,投资者之间不能成交,保障做市商的市场主导地位,在投行领域实力雄厚的大型券商最为受益。参考国际市场做市商业务发展,预计在成熟阶段,新三板业务(包括做市)收入对行业贡献比在6%-10%左右。

大型券商和注册地在园区的券商更为受益

新三板对券商的机会是不言而喻,做市商业务推出将推进培育优秀公司及优秀投行进程。大型券商的投行专业能力及客户资源优势明显,同时拥有雄厚的资本支持及更为完善的内部制度支撑,将是做市商业务的主导者和最大受益者。

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