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鼎锋成长商学院·教程15|如何跟踪买入的股票

浏览次数: 日期:2017.01.17
 

导读

        “鼎锋成长商学院”是鼎锋资产官方微信(公众号ID:shdfzc)开推出的一档知识分享栏目,我们乐于与大家分享成长股投资领域,全球知名投资者的经验和案例。

       在成长投资领域,首推彼得·林奇,他是美国乃至全球首屈一指的投资专家,在1977~1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务,13年间的年平均复利报酬率达29%

        在这一期的教程中,彼得·林奇讲解了持有公司股票并不等于高枕无忧,而定期重新核查一家公司股票的基本面情况的重点,则在于,必须确定公司是否正在从一个阶段进入另一个阶段。

        彼得·林奇说,每隔几个月就应该重新核查一下你买入股票这家公司的基本面分析。

        核查应该包括:

1. 公司季报:公司的收益情况和收益变化是否和原来预期相符?

2. 实地去看产品对客户是否仍有吸引力以及是否有征兆表明公司将会继续兴旺繁荣?

3. 公司有没有出现什么新情况?

4. 对于快速增长型公司,公司如何才能保持收益继续快速增长?

        彼得·林奇把一家成长型公司的生命周期划分为三个发展阶段:

第一阶段:创业期,这一时期公司主要解决在基本业务方面遇到的各种困难和缺陷;

第二阶段:快速扩张期,这一时期公司不断开拓新的市场;

第三阶段:成熟期,也叫饱和期。这个时期公司开始面对想要进一步扩张已经不再像过去那样容易实现的现实。

        每一个阶段都要持续好多年,对于投资者来说,第一阶段风险最大,因为此时公司能否成功还是未知数;第二阶段则最安全,并且也是赚钱最多的时期,因为此时公司只要简单的复制成功经验就能持续快速增长;第三阶段最容易出现问题,因为公司的增长已经接近上限,公司必须找到新的方法才能使收益进一步增长。

彼得·林奇的失败案例

        彼得·林奇在这章节里讲到一个“德克萨斯航空公司案例”:

        “5年左右时间,有些公司的经营状况先变坏又变好再变坏。

        1983年,我买入了一小部分德克萨斯航空公司股票,只是由于我看中了这家公司的主要资产即其大量持有的大陆航空公司,大陆航空公司因其经营持续恶化而不得不申请破产,德克萨斯航空公司的股价从每股12美元跌至4.75美元,而其持有的大陆航空公司股票则跌到3美元。

        我密切关注两家公司,并认为这是困境反转型公司的投资机会。而后果不其然,两家公司改善后财务实力大为改观,而后我又买入了很多这两家公司的股票,到1986年,两只股票都上涨了3倍。

        1986年2月,德克萨斯航空公司宣布收购了东方航空公司大部分股票,市场普遍认为这对公司是利好。短短一年时间,德克萨斯航空公司股票上涨了3倍,创下每股51.5美元的新高。自从1983年这家公司成功解决了经营问题,迄今股价已累计增长了10倍。

        不幸的是,我沉醉于利好而忘了核查其近期的实际经营状况,我忘了自己骑在了一匹疲倦的老马上,忽视了媒体每天对该公司的负面报道发出的警告:行李丢失、航班混乱、飞机晚点、乘客发怒、被收购公司员工的不满。

        航空业是一个非常不稳定的行业,就跟餐饮业一样,一家餐馆可能仅仅因为几个晚上饭菜不佳就会毁掉过去50年才树立的美誉。而被收购航空公司员工的长期分歧明显征兆正显示,公司合并后的磨合不顺。

        1987年,德克萨斯航空公司的收益情况开始恶化,为了摆脱困境,德克萨斯航空公司开始对被收购公司进行裁员,以此减少运营成本。我本该在此时提醒自己这种降低成本的裁员还没执行也极可能永远不会被执行,可惜我并没这么提醒自己。

        最后,当我清醒时,我以每股17-18美元抛出股票。

        1987年底,德克萨斯航空公司股价下跌到每股9美元,我仍持有一些该公司股票,等等再说。

        我的错误是1987年夏天没有及时抛出德克萨斯航空公司的股票,尽管当时被收购公司存在的一些问题已经非常明显,并且所有证据证明将继续持续到1988年。

        我所犯的还不止这一个错误,另一个错误是我本来应利用这些信息来进行基本面分析,抓住另一个大牛股:Delta航空公司股票。这家公司是东方航空公司的主要竞争对手,当东方航空陷入窘境,Delta则是最大的受益者。

        1987年夏天,Delta股价从每股48美元上涨到60美元,10月中跌到每股35美元,年底也只上涨到37美元,但到1988年中,股价飞速上涨到每股55美元。

        成千上万乘坐东方航空公司和Delta公司的乘客也可能会看到我看到的上述情况,并且可以利用他们的这一独特优势赚上一大笔钱。

        当你定期重新核查一家公司股票的基本面情况时,必须确定公司是否正在从一个阶段进入另一个阶段。

——彼得·林奇

       本文摘编自《彼得·林奇的成功投资》第14章《定期重新核查公司分析》,图片均来自网络。

 

导读

        “鼎锋成长商学院”是鼎锋资产官方微信(公众号ID:shdfzc)开推出的一档知识分享栏目,我们乐于与大家分享成长股投资领域,全球知名投资者的经验和案例。

       在成长投资领域,首推彼得·林奇,他是美国乃至全球首屈一指的投资专家,在1977~1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务,13年间的年平均复利报酬率达29%

        在这一期的教程中,彼得·林奇讲解了持有公司股票并不等于高枕无忧,而定期重新核查一家公司股票的基本面情况的重点,则在于,必须确定公司是否正在从一个阶段进入另一个阶段。

        彼得·林奇说,每隔几个月就应该重新核查一下你买入股票这家公司的基本面分析。

        核查应该包括:

1. 公司季报:公司的收益情况和收益变化是否和原来预期相符?

2. 实地去看产品对客户是否仍有吸引力以及是否有征兆表明公司将会继续兴旺繁荣?

3. 公司有没有出现什么新情况?

4. 对于快速增长型公司,公司如何才能保持收益继续快速增长?

        彼得·林奇把一家成长型公司的生命周期划分为三个发展阶段:

第一阶段:创业期,这一时期公司主要解决在基本业务方面遇到的各种困难和缺陷;

第二阶段:快速扩张期,这一时期公司不断开拓新的市场;

第三阶段:成熟期,也叫饱和期。这个时期公司开始面对想要进一步扩张已经不再像过去那样容易实现的现实。

        每一个阶段都要持续好多年,对于投资者来说,第一阶段风险最大,因为此时公司能否成功还是未知数;第二阶段则最安全,并且也是赚钱最多的时期,因为此时公司只要简单的复制成功经验就能持续快速增长;第三阶段最容易出现问题,因为公司的增长已经接近上限,公司必须找到新的方法才能使收益进一步增长。

彼得·林奇的失败案例

        彼得·林奇在这章节里讲到一个“德克萨斯航空公司案例”:

        “5年左右时间,有些公司的经营状况先变坏又变好再变坏。

        1983年,我买入了一小部分德克萨斯航空公司股票,只是由于我看中了这家公司的主要资产即其大量持有的大陆航空公司,大陆航空公司因其经营持续恶化而不得不申请破产,德克萨斯航空公司的股价从每股12美元跌至4.75美元,而其持有的大陆航空公司股票则跌到3美元。

        我密切关注两家公司,并认为这是困境反转型公司的投资机会。而后果不其然,两家公司改善后财务实力大为改观,而后我又买入了很多这两家公司的股票,到1986年,两只股票都上涨了3倍。

        1986年2月,德克萨斯航空公司宣布收购了东方航空公司大部分股票,市场普遍认为这对公司是利好。短短一年时间,德克萨斯航空公司股票上涨了3倍,创下每股51.5美元的新高。自从1983年这家公司成功解决了经营问题,迄今股价已累计增长了10倍。

        不幸的是,我沉醉于利好而忘了核查其近期的实际经营状况,我忘了自己骑在了一匹疲倦的老马上,忽视了媒体每天对该公司的负面报道发出的警告:行李丢失、航班混乱、飞机晚点、乘客发怒、被收购公司员工的不满。

        航空业是一个非常不稳定的行业,就跟餐饮业一样,一家餐馆可能仅仅因为几个晚上饭菜不佳就会毁掉过去50年才树立的美誉。而被收购航空公司员工的长期分歧明显征兆正显示,公司合并后的磨合不顺。

        1987年,德克萨斯航空公司的收益情况开始恶化,为了摆脱困境,德克萨斯航空公司开始对被收购公司进行裁员,以此减少运营成本。我本该在此时提醒自己这种降低成本的裁员还没执行也极可能永远不会被执行,可惜我并没这么提醒自己。

        最后,当我清醒时,我以每股17-18美元抛出股票。

        1987年底,德克萨斯航空公司股价下跌到每股9美元,我仍持有一些该公司股票,等等再说。

        我的错误是1987年夏天没有及时抛出德克萨斯航空公司的股票,尽管当时被收购公司存在的一些问题已经非常明显,并且所有证据证明将继续持续到1988年。

        我所犯的还不止这一个错误,另一个错误是我本来应利用这些信息来进行基本面分析,抓住另一个大牛股:Delta航空公司股票。这家公司是东方航空公司的主要竞争对手,当东方航空陷入窘境,Delta则是最大的受益者。

        1987年夏天,Delta股价从每股48美元上涨到60美元,10月中跌到每股35美元,年底也只上涨到37美元,但到1988年中,股价飞速上涨到每股55美元。

        成千上万乘坐东方航空公司和Delta公司的乘客也可能会看到我看到的上述情况,并且可以利用他们的这一独特优势赚上一大笔钱。

        当你定期重新核查一家公司股票的基本面情况时,必须确定公司是否正在从一个阶段进入另一个阶段。

——彼得·林奇

       本文摘编自《彼得·林奇的成功投资》第14章《定期重新核查公司分析》,图片均来自网络。

 

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