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鼎锋成长商学院·教程⑪|公司有没有投资价值?看收益

浏览次数: 日期:2016.12.23
 

导读

       彼得·林奇美国乃至全球首屈一指的投资专家,在1977~1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务,13年间的年平均复利报酬率达29%。他关于成长价值的投资理念也同样是鼎锋资产所敬仰且学习的。

       鼎锋资产官方微信(公众号ID:shdfzc)开启新栏目“成长商学院”,陆续为大家介绍成长价值的投资理念及经典投资案例,敬请关注,也请大家不吝赐教,有任何感想和建议留言给我们。

       彼得·林奇一直说,买股票其实是在买背后的公司,那么,一家公司为什么具有投资价值?他归结为两点:收益和资产,尤其是收益。

        是什么因素使一家公司具有投资价值?

        为什么这家公司未来的价值会比现在的价值更高?

        关于以上问题的解释有很多理论,但是彼得·林奇认为,最终还是归结为两点:收益和资产,尤其是收益他是这么说的:

1 时间证明,股价终由公司价值决定

      有时候经过数年时间股价才能调整到与公司真是价值相符的水平,有时股价低于价值的时间持续得如此之久,以至于投资者怀疑这种价格是否还会最终回归于价值

        股票价值最终将会将决定股票价格,或者说至少有相当多的案例表明坚信价值决定价格是值得的。

        尽管有时候容易忘记,但是我们必须牢记,一股股票绝非一注彩票,一股股票代表着对一家公司的部分所有权。        

2 耐心等待股价回归收益

        当你购买快速增长型公司的股票时,你实际上是在赌这家公司将来赚到更多钱的概率更大

        执业律师不可能一夜之间收入增长10倍,除非他打赢了一场很大的离婚官司。但是一边干着清除船底藤壶贝壳的粗活,一边写小说的人,却有可能成为下一个海明威。所以投资者希望寻找前景看好的快速增长型公司,并不断抬高这种股票的价格,即使这种公司目前根本没有任何收益,或者收益少得与股价相比简直微不足道,也毫不在乎。

        在任何一张股价收势图和收益线并列的股票走势图上,你都可以看到收益的重要性。股价走势图与收益线的波动是并驾齐驱的,如果股价线的波动偏离了收益线,迟早会回到与收益线一致的趋势上。

        人们可能会把赌注押在股票短期波动上,但从长期来看公司收益的波动最终决定了股价的波动。

        过去10年,我们经历了经济衰退与通货膨胀以及石油价格大幅波动,但不管经济生活发生了什么变化,股价一直在随着收益波动而波动。

3. 怎么看公司市盈率?

        市盈率(P/E)是用来描述股价和收益之间关系的一个简单数字指标。跟收益率类似,市盈率也是十分有用的指标,用来判断股价相对于公司潜在盈利能力是高估、合理,还是低估。

        市盈率可以看作是一家上市公司获得的收益可以使投资者收回最初投资成本所需的年数,前天是假定公司每年的收益保持不变。

        你会发现,缓慢增长型公司的股票市盈率趋于最低,快速增长型公司的股票市盈率趋于最高,周期型公司股票的市盈率介于两者之间。

        一些专门寻找便宜货的投资者认为不管什么逻辑只要它的市盈率低就应该买下来,但是这种投资策略对我来说并没有什么意义。我们不应该拿苹果和橘子比。

        即使关于市盈率你什么都记不住,也一定要牢记一点:千万不要买入市盈率特别高的股票。只要坚决执行这一点,就会让你避免巨大的痛苦和巨大的投资亏损。

        如果一家公司的市盈率非常高,那么未来它的收益必须持续保持令人难以置信的高增长。

4. 怎么看股市整体市盈率?

 

        一家公司股票的市盈率并非独立存在,而是相互依存。所有上市公司的股票共同组成了一个整体,作为这个整体的股票市场本身也有一个自己的市盈率。

        股票市场整体的市盈率水平对于判断市场整体上是被高估或是低估是一个很好的风向标。

        以美国股市为例,在持续5年大牛市(1982年-1987年),你可以看到股票市场整体市盈率逐渐从8倍左右上升到16倍,这表明在公司收益不变的情况下,投资者1987年为所有上市公司同等的收益水平所支付的价格,是其在1982年时所支付价格的两倍。这是一个投资者应该注意到的大多数已经过于高估的警告信号。

        利率水平对市盈率水平有很大的影响。利率较低时,债券投资吸引力较低,投资者愿意购买股票而支付较高价格。除此之外,牛市市场中形成的令人难以置信的乐观情绪能够把市盈率哄抬到匪夷所思的水平。比如EDS公司股票市盈率达到500倍,雅芳公司股票市盈率达到64倍。

5 未来收益如何预测

        公司未来的收益是多少?分析股票最难在此。而根据公司目前的收益水平进行预测就是根据经验对这只股票的定价是否合理做一个大概估计。

        投资者都假设公司收益未来将会不断增长,每一只股票的价格中都包含了公司收益将会不断增长的假设。

        虽然很难准确预测公司的未来收益,但至少你可以了解公司为提高收益所制定的发展计划,定期查看公司是否真正实施并且有效。

        一家公司可以用5种基本方法增加收益:削减成本,提高售价,开拓新的市场,在原有市场上销售出更多的产品,重振或关闭或剥离亏损的业务。这些都是投资者在分析一家公司未来发展前景时应该调研的关键。

       本文节选自《彼得林奇的成功投资》第十章《收益,收益,还是收益》,图片均来自网络。

导读

       彼得·林奇美国乃至全球首屈一指的投资专家,在1977~1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务,13年间的年平均复利报酬率达29%。他关于成长价值的投资理念也同样是鼎锋资产所敬仰且学习的。

       鼎锋资产官方微信(公众号ID:shdfzc)开启新栏目“成长商学院”,陆续为大家介绍成长价值的投资理念及经典投资案例,敬请关注,也请大家不吝赐教,有任何感想和建议留言给我们。

       彼得·林奇一直说,买股票其实是在买背后的公司,那么,一家公司为什么具有投资价值?他归结为两点:收益和资产,尤其是收益。

        是什么因素使一家公司具有投资价值?

        为什么这家公司未来的价值会比现在的价值更高?

        关于以上问题的解释有很多理论,但是彼得·林奇认为,最终还是归结为两点:收益和资产,尤其是收益他是这么说的:

1 时间证明,股价终由公司价值决定

      有时候经过数年时间股价才能调整到与公司真是价值相符的水平,有时股价低于价值的时间持续得如此之久,以至于投资者怀疑这种价格是否还会最终回归于价值

        股票价值最终将会将决定股票价格,或者说至少有相当多的案例表明坚信价值决定价格是值得的。

        尽管有时候容易忘记,但是我们必须牢记,一股股票绝非一注彩票,一股股票代表着对一家公司的部分所有权。        

2 耐心等待股价回归收益

        当你购买快速增长型公司的股票时,你实际上是在赌这家公司将来赚到更多钱的概率更大

        执业律师不可能一夜之间收入增长10倍,除非他打赢了一场很大的离婚官司。但是一边干着清除船底藤壶贝壳的粗活,一边写小说的人,却有可能成为下一个海明威。所以投资者希望寻找前景看好的快速增长型公司,并不断抬高这种股票的价格,即使这种公司目前根本没有任何收益,或者收益少得与股价相比简直微不足道,也毫不在乎。

        在任何一张股价收势图和收益线并列的股票走势图上,你都可以看到收益的重要性。股价走势图与收益线的波动是并驾齐驱的,如果股价线的波动偏离了收益线,迟早会回到与收益线一致的趋势上。

        人们可能会把赌注押在股票短期波动上,但从长期来看公司收益的波动最终决定了股价的波动。

        过去10年,我们经历了经济衰退与通货膨胀以及石油价格大幅波动,但不管经济生活发生了什么变化,股价一直在随着收益波动而波动。

3. 怎么看公司市盈率?

        市盈率(P/E)是用来描述股价和收益之间关系的一个简单数字指标。跟收益率类似,市盈率也是十分有用的指标,用来判断股价相对于公司潜在盈利能力是高估、合理,还是低估。

        市盈率可以看作是一家上市公司获得的收益可以使投资者收回最初投资成本所需的年数,前天是假定公司每年的收益保持不变。

        你会发现,缓慢增长型公司的股票市盈率趋于最低,快速增长型公司的股票市盈率趋于最高,周期型公司股票的市盈率介于两者之间。

        一些专门寻找便宜货的投资者认为不管什么逻辑只要它的市盈率低就应该买下来,但是这种投资策略对我来说并没有什么意义。我们不应该拿苹果和橘子比。

        即使关于市盈率你什么都记不住,也一定要牢记一点:千万不要买入市盈率特别高的股票。只要坚决执行这一点,就会让你避免巨大的痛苦和巨大的投资亏损。

        如果一家公司的市盈率非常高,那么未来它的收益必须持续保持令人难以置信的高增长。

4. 怎么看股市整体市盈率?

 

        一家公司股票的市盈率并非独立存在,而是相互依存。所有上市公司的股票共同组成了一个整体,作为这个整体的股票市场本身也有一个自己的市盈率。

        股票市场整体的市盈率水平对于判断市场整体上是被高估或是低估是一个很好的风向标。

        以美国股市为例,在持续5年大牛市(1982年-1987年),你可以看到股票市场整体市盈率逐渐从8倍左右上升到16倍,这表明在公司收益不变的情况下,投资者1987年为所有上市公司同等的收益水平所支付的价格,是其在1982年时所支付价格的两倍。这是一个投资者应该注意到的大多数已经过于高估的警告信号。

        利率水平对市盈率水平有很大的影响。利率较低时,债券投资吸引力较低,投资者愿意购买股票而支付较高价格。除此之外,牛市市场中形成的令人难以置信的乐观情绪能够把市盈率哄抬到匪夷所思的水平。比如EDS公司股票市盈率达到500倍,雅芳公司股票市盈率达到64倍。

5 未来收益如何预测

        公司未来的收益是多少?分析股票最难在此。而根据公司目前的收益水平进行预测就是根据经验对这只股票的定价是否合理做一个大概估计。

        投资者都假设公司收益未来将会不断增长,每一只股票的价格中都包含了公司收益将会不断增长的假设。

        虽然很难准确预测公司的未来收益,但至少你可以了解公司为提高收益所制定的发展计划,定期查看公司是否真正实施并且有效。

        一家公司可以用5种基本方法增加收益:削减成本,提高售价,开拓新的市场,在原有市场上销售出更多的产品,重振或关闭或剥离亏损的业务。这些都是投资者在分析一家公司未来发展前景时应该调研的关键。

       本文节选自《彼得林奇的成功投资》第十章《收益,收益,还是收益》,图片均来自网络。

        即使关于市盈率你什么都记不住,也一定要牢记一点:千万不要买入市盈率特别高的股票。

——彼得·林奇

导读

       彼得·林奇美国乃至全球首屈一指的投资专家,在1977~1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务,13年间的年平均复利报酬率达29%。他关于成长价值的投资理念也同样是鼎锋资产所敬仰且学习的。

       鼎锋资产官方微信(公众号ID:shdfzc)开启新栏目“成长商学院”,陆续为大家介绍成长价值的投资理念及经典投资案例,敬请关注,也请大家不吝赐教,有任何感想和建议留言给我们。

       彼得·林奇一直说,买股票其实是在买背后的公司,那么,一家公司为什么具有投资价值?他归结为两点:收益和资产,尤其是收益。

        是什么因素使一家公司具有投资价值?

        为什么这家公司未来的价值会比现在的价值更高?

        关于以上问题的解释有很多理论,但是彼得·林奇认为,最终还是归结为两点:收益和资产,尤其是收益他是这么说的:

1 时间证明,股价终由公司价值决定

      有时候经过数年时间股价才能调整到与公司真是价值相符的水平,有时股价低于价值的时间持续得如此之久,以至于投资者怀疑这种价格是否还会最终回归于价值

        股票价值最终将会将决定股票价格,或者说至少有相当多的案例表明坚信价值决定价格是值得的。

        尽管有时候容易忘记,但是我们必须牢记,一股股票绝非一注彩票,一股股票代表着对一家公司的部分所有权。        

2 耐心等待股价回归收益

        当你购买快速增长型公司的股票时,你实际上是在赌这家公司将来赚到更多钱的概率更大

        执业律师不可能一夜之间收入增长10倍,除非他打赢了一场很大的离婚官司。但是一边干着清除船底藤壶贝壳的粗活,一边写小说的人,却有可能成为下一个海明威。所以投资者希望寻找前景看好的快速增长型公司,并不断抬高这种股票的价格,即使这种公司目前根本没有任何收益,或者收益少得与股价相比简直微不足道,也毫不在乎。

        在任何一张股价收势图和收益线并列的股票走势图上,你都可以看到收益的重要性。股价走势图与收益线的波动是并驾齐驱的,如果股价线的波动偏离了收益线,迟早会回到与收益线一致的趋势上。

        人们可能会把赌注押在股票短期波动上,但从长期来看公司收益的波动最终决定了股价的波动。

        过去10年,我们经历了经济衰退与通货膨胀以及石油价格大幅波动,但不管经济生活发生了什么变化,股价一直在随着收益波动而波动。

3. 怎么看公司市盈率?

        市盈率(P/E)是用来描述股价和收益之间关系的一个简单数字指标。跟收益率类似,市盈率也是十分有用的指标,用来判断股价相对于公司潜在盈利能力是高估、合理,还是低估。

        市盈率可以看作是一家上市公司获得的收益可以使投资者收回最初投资成本所需的年数,前天是假定公司每年的收益保持不变。

        你会发现,缓慢增长型公司的股票市盈率趋于最低,快速增长型公司的股票市盈率趋于最高,周期型公司股票的市盈率介于两者之间。

        一些专门寻找便宜货的投资者认为不管什么逻辑只要它的市盈率低就应该买下来,但是这种投资策略对我来说并没有什么意义。我们不应该拿苹果和橘子比。

        即使关于市盈率你什么都记不住,也一定要牢记一点:千万不要买入市盈率特别高的股票。只要坚决执行这一点,就会让你避免巨大的痛苦和巨大的投资亏损。

        如果一家公司的市盈率非常高,那么未来它的收益必须持续保持令人难以置信的高增长。

4. 怎么看股市整体市盈率?

 

        一家公司股票的市盈率并非独立存在,而是相互依存。所有上市公司的股票共同组成了一个整体,作为这个整体的股票市场本身也有一个自己的市盈率。

        股票市场整体的市盈率水平对于判断市场整体上是被高估或是低估是一个很好的风向标。

        以美国股市为例,在持续5年大牛市(1982年-1987年),你可以看到股票市场整体市盈率逐渐从8倍左右上升到16倍,这表明在公司收益不变的情况下,投资者1987年为所有上市公司同等的收益水平所支付的价格,是其在1982年时所支付价格的两倍。这是一个投资者应该注意到的大多数已经过于高估的警告信号。

        利率水平对市盈率水平有很大的影响。利率较低时,债券投资吸引力较低,投资者愿意购买股票而支付较高价格。除此之外,牛市市场中形成的令人难以置信的乐观情绪能够把市盈率哄抬到匪夷所思的水平。比如EDS公司股票市盈率达到500倍,雅芳公司股票市盈率达到64倍。

5 未来收益如何预测

        公司未来的收益是多少?分析股票最难在此。而根据公司目前的收益水平进行预测就是根据经验对这只股票的定价是否合理做一个大概估计。

        投资者都假设公司收益未来将会不断增长,每一只股票的价格中都包含了公司收益将会不断增长的假设。

        虽然很难准确预测公司的未来收益,但至少你可以了解公司为提高收益所制定的发展计划,定期查看公司是否真正实施并且有效。

        一家公司可以用5种基本方法增加收益:削减成本,提高售价,开拓新的市场,在原有市场上销售出更多的产品,重振或关闭或剥离亏损的业务。这些都是投资者在分析一家公司未来发展前景时应该调研的关键。

       本文节选自《彼得林奇的成功投资》第十章《收益,收益,还是收益》,图片均来自网络。

        即使关于市盈率你什么都记不住,也一定要牢记一点:千万不要买入市盈率特别高的股票。

——彼得·林奇

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