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鼎锋成长商学院·教程⑩|彼得·林奇说,这六类股票要躲开

浏览次数: 日期:2016.12.16
 

导读

        “鼎锋成长商学院”是鼎锋资产官方微信(公众号ID:shdfzc)开推出的一档知识分享栏目,我们乐于与大家分享成长股投资领域,全球知名投资者的经验和案例。

       在成长投资领域,首推彼得·林奇,他是美国乃至全球首屈一指的投资专家,在1977~1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务,13年间的年平均复利报酬率达29%

        上一期我们说到彼得·林奇建议买的好公司应具有13种特点,这一期,彼得·林奇要告诉我们,他避而不买的股票是哪一类。

1避:热门行业热门股

彼得·林奇说: 

        如果说有一种股票我避而不买的话,那它一定是最热门行业中的热门股票。

        理由:

        热门股票上涨得很快,总是会上涨到远远超过任何估值方法能够估计出来的价值,但是由于支撑股价快速上涨的只有投资者一厢情愿的期望,而公司基本面的实质性内容却像高空的空气一样稀薄,所以热门股跌下去的和涨上来的速度一样快。

        追涨而高价买入热门股的投资风险之大跟轮盘赌博简直没什么区别。

        投资者过高的未来预期使得贪婪欲望的面纱遮住了理性审视现实和真相的双眼。

        如果你要依靠投资一个接一个出现的热门行业中最热门股票所赚的钱来维持生计的话,那么很快你就得接受福利救济才能生存了。

2避:被吹捧成“下一个”的公司

       彼得·林奇说:

       就我个人经验而言,被吹捧成下一个的公司几乎从来都不会真正成为它的楷模那样卓越非凡的明星。

        理由:

        当人们把一只股票吹成是下一个什么股票时,这表明不仅作为后来模仿者的这家公司的股票气数已尽,而且那只被追随的楷模公司也要成为明日黄花。当其他的计算机公司被叫做“下一个IBM”时,你可能会猜到IBM将会经历一段困难时期,事实上IBM后来的确陷入了困境。现在大多数的电脑公司都努力避免成为下一个IBM,这也许意味着目前身处困境的IBM反而这未来有可能变得前途光明。

3避:“多元恶化”公司

       彼得·林奇说:

      在实践中,有时候收购会产生协同作用,但有时却不会。

        理由:

        盈利不错的公司通常不把赚来的钱用于回购股票或是提高分红,而是喜欢放在收购兼并上。这种一心一意要“多元化”的公司找到的收购标的,通常有两个特点:1. 收购价格过高;2. 经营业务完全超过人们的理解。这两点无疑会使公司在收购后产生损失最大化,“多元化”的最终结果变成了“多元恶化”。

        但我并不是说所有的收购都是愚蠢的。在自家公司基本业务非常糟糕的情况下,进行收购另寻发展之路是非常好的策略。如果巴菲特死守纺织业,我们现在就不会听到沃伦巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司如雷贯耳的大名。

        我认为,如果一家公司必须进行收购业务,最好收购与自己主业相关的公司。但一般来说收购还是会让我感到紧张,那些现金充足且自感实力强大的公司在收购中存在一种强烈的趋势:收购出价过高,对收购的公司期望太高,收购后管理不善。相较而言,我更愿意看到一次强有力的股票回购,因为回购对股价是最纯粹的协同作用。

4避:当心小声耳语的股票

       彼得·林奇说:

       这些一旦冒险成功将获得巨大回报但成功机会非常微小的高风险股票也被叫做“小声耳语的股票”,它们的共同特点都是让你赔上了一大笔钱,除此之外,另一个共同特点就是吹牛吹破天,却根本没有什么实质内容,这也正是这类股票的本质。

        理由:

        这类股票往往给投资人讲述一个具有爆炸性效应的故事,即将要成功地解决最近整个国家面临的大难题:石油短缺、吸毒、艾滋病,它们的解决之道要么是匪夷所思得让你无法想象,要么就是非常复杂得让你无法搞懂。

        这些股票的“小声耳语”有种催眠作用,很容易让你轻信。在这种股票下跌变成垃圾股之前,可能会首先涨一下,但长期来看,我购买过的每一只这种小声耳语的股票都让我赔了不少钱。

        对于令人心潮澎湃的一旦冒险成功将获得巨大回报但成功机会微小的高风险股票,投资者心理压力在于,必须在首次公开发行(IPO)时买入,否则后悔不及。但这种观点事实上很少情况下是正确的。新公司IPO的投资风险非常大,但是从其他公司分拆出来独立上市的公司IPO股票却让我赚了很多钱。

5避:过于依赖大客户的供应商公司股票

       彼得·林奇说:

       如果失去某一个重要客户会给一家供应商公司带来毁灭性的灾难,那我会在决定是否购买时非常谨慎。

        理由:

        如果一家公司把25%~50%的商品都卖给了同一个客户,这表明该公司的经营处于十分不稳定的状态之中。

        除了取消合同的风险之外,大客户还拥有很大的谈判优势可以逼迫供应商降价和提供其他优惠,这将会大大压缩供应商的利润空间,因此购买这种过于依赖大客户的供应商公司的股票几乎不可能获得很大的投资成功。

6避:名字花里胡哨的公司

       彼得·林奇说:

       如果公司起个花哨的名字,从刚开始上市就吸引一大批的机构投资者密切跟踪,其他投资人就根本没机会买入了。

        理由:

        一家好公司的名字单调乏味,最初会让投资者闻而远之,而一家资质平平的公司如果名字起得太花哨,却可以吸引投资者买入,并给他们一种错误的安全感。

       本文摘编自《彼得林奇的成功投资》第九章《我避而不买的股票》,图片均来自网络。

 

在任何情况下,鼎锋资产微信信息所表述的意见,不对任何人构成任何投资操作建议,不构成任何销售邀约。鼎锋资产所发布的信息基于我们认为可靠且已公开的信息,但我们对信息的准确性及完整性不作任何保证。投资有风险,请谨慎操作。

        上海鼎锋资产管理有限公司成立于2007年11月,主要从事证券投资及股权投资的管理业务。公司由张高、李霖君、王小刚、刘成、陈正旭和汪少炎六位合伙人领衔,投研团队具备产业与金融复合背景。公司管理资产规模超过一百亿元。
       “鼎者,重器也,谓之稳健;锋者,锐利也,谓之进取。”在稳健中不忘进取,为投资者赢得长期稳定的投资收益,成为私募界的长跑者,是鼎锋多年的目标与追求。

        公司于2014年4月登记成为中国基金业协会合格私募投资基金管理人。鼎锋资产成立以来,公司及基金经理共荣获11座金牛奖、晨星(中国)2014年度对冲基金奖及50余项业内奖项。公司以鼎锋1期、鼎锋8期、鼎锋16期为代表的多只产品均取得优异成绩。

公众号ID:shdfzc

 

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导读

        “鼎锋成长商学院”是鼎锋资产官方微信(公众号ID:shdfzc)开推出的一档知识分享栏目,我们乐于与大家分享成长股投资领域,全球知名投资者的经验和案例。

       在成长投资领域,首推彼得·林奇,他是美国乃至全球首屈一指的投资专家,在1977~1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务,13年间的年平均复利报酬率达29%

        上一期我们说到彼得·林奇建议买的好公司应具有13种特点,这一期,彼得·林奇要告诉我们,他避而不买的股票是哪一类。

1避:热门行业热门股

彼得·林奇说: 

        如果说有一种股票我避而不买的话,那它一定是最热门行业中的热门股票。

        理由:

        热门股票上涨得很快,总是会上涨到远远超过任何估值方法能够估计出来的价值,但是由于支撑股价快速上涨的只有投资者一厢情愿的期望,而公司基本面的实质性内容却像高空的空气一样稀薄,所以热门股跌下去的和涨上来的速度一样快。

        追涨而高价买入热门股的投资风险之大跟轮盘赌博简直没什么区别。

        投资者过高的未来预期使得贪婪欲望的面纱遮住了理性审视现实和真相的双眼。

        如果你要依靠投资一个接一个出现的热门行业中最热门股票所赚的钱来维持生计的话,那么很快你就得接受福利救济才能生存了。

2避:被吹捧成“下一个”的公司

       彼得·林奇说:

       就我个人经验而言,被吹捧成下一个的公司几乎从来都不会真正成为它的楷模那样卓越非凡的明星。

        理由:

        当人们把一只股票吹成是下一个什么股票时,这表明不仅作为后来模仿者的这家公司的股票气数已尽,而且那只被追随的楷模公司也要成为明日黄花。当其他的计算机公司被叫做“下一个IBM”时,你可能会猜到IBM将会经历一段困难时期,事实上IBM后来的确陷入了困境。现在大多数的电脑公司都努力避免成为下一个IBM,这也许意味着目前身处困境的IBM反而这未来有可能变得前途光明。

3避:“多元恶化”公司

       彼得·林奇说:

      在实践中,有时候收购会产生协同作用,但有时却不会。

        理由:

        盈利不错的公司通常不把赚来的钱用于回购股票或是提高分红,而是喜欢放在收购兼并上。这种一心一意要“多元化”的公司找到的收购标的,通常有两个特点:1. 收购价格过高;2. 经营业务完全超过人们的理解。这两点无疑会使公司在收购后产生损失最大化,“多元化”的最终结果变成了“多元恶化”。

        但我并不是说所有的收购都是愚蠢的。在自家公司基本业务非常糟糕的情况下,进行收购另寻发展之路是非常好的策略。如果巴菲特死守纺织业,我们现在就不会听到沃伦巴菲特和伯克希尔哈撒韦公司如雷贯耳的大名。

        我认为,如果一家公司必须进行收购业务,最好收购与自己主业相关的公司。但一般来说收购还是会让我感到紧张,那些现金充足且自感实力强大的公司在收购中存在一种强烈的趋势:收购出价过高,对收购的公司期望太高,收购后管理不善。相较而言,我更愿意看到一次强有力的股票回购,因为回购对股价是最纯粹的协同作用。

4避:当心小声耳语的股票

       彼得·林奇说:

       这些一旦冒险成功将获得巨大回报但成功机会非常微小的高风险股票也被叫做“小声耳语的股票”,它们的共同特点都是让你赔上了一大笔钱,除此之外,另一个共同特点就是吹牛吹破天,却根本没有什么实质内容,这也正是这类股票的本质。

        理由:

        这类股票往往给投资人讲述一个具有爆炸性效应的故事,即将要成功地解决最近整个国家面临的大难题:石油短缺、吸毒、艾滋病,它们的解决之道要么是匪夷所思得让你无法想象,要么就是非常复杂得让你无法搞懂。

        这些股票的“小声耳语”有种催眠作用,很容易让你轻信。在这种股票下跌变成垃圾股之前,可能会首先涨一下,但长期来看,我购买过的每一只这种小声耳语的股票都让我赔了不少钱。

        对于令人心潮澎湃的一旦冒险成功将获得巨大回报但成功机会微小的高风险股票,投资者心理压力在于,必须在首次公开发行(IPO)时买入,否则后悔不及。但这种观点事实上很少情况下是正确的。新公司IPO的投资风险非常大,但是从其他公司分拆出来独立上市的公司IPO股票却让我赚了很多钱。

5避:过于依赖大客户的供应商公司股票

       彼得·林奇说:

       如果失去某一个重要客户会给一家供应商公司带来毁灭性的灾难,那我会在决定是否购买时非常谨慎。

        理由:

        如果一家公司把25%~50%的商品都卖给了同一个客户,这表明该公司的经营处于十分不稳定的状态之中。

        除了取消合同的风险之外,大客户还拥有很大的谈判优势可以逼迫供应商降价和提供其他优惠,这将会大大压缩供应商的利润空间,因此购买这种过于依赖大客户的供应商公司的股票几乎不可能获得很大的投资成功。

6避:名字花里胡哨的公司

       彼得·林奇说:

       如果公司起个花哨的名字,从刚开始上市就吸引一大批的机构投资者密切跟踪,其他投资人就根本没机会买入了。

        理由:

        一家好公司的名字单调乏味,最初会让投资者闻而远之,而一家资质平平的公司如果名字起得太花哨,却可以吸引投资者买入,并给他们一种错误的安全感。

       本文摘编自《彼得林奇的成功投资》第九章《我避而不买的股票》,图片均来自网络。

 

在任何情况下,鼎锋资产微信信息所表述的意见,不对任何人构成任何投资操作建议,不构成任何销售邀约。鼎锋资产所发布的信息基于我们认为可靠且已公开的信息,但我们对信息的准确性及完整性不作任何保证。投资有风险,请谨慎操作。

        上海鼎锋资产管理有限公司成立于2007年11月,主要从事证券投资及股权投资的管理业务。公司由张高、李霖君、王小刚、刘成、陈正旭和汪少炎六位合伙人领衔,投研团队具备产业与金融复合背景。公司管理资产规模超过一百亿元。
       “鼎者,重器也,谓之稳健;锋者,锐利也,谓之进取。”在稳健中不忘进取,为投资者赢得长期稳定的投资收益,成为私募界的长跑者,是鼎锋多年的目标与追求。

        公司于2014年4月登记成为中国基金业协会合格私募投资基金管理人。鼎锋资产成立以来,公司及基金经理共荣获11座金牛奖、晨星(中国)2014年度对冲基金奖及50余项业内奖项。公司以鼎锋1期、鼎锋8期、鼎锋16期为代表的多只产品均取得优异成绩。

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