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鼎锋成长商学院·教程⑥|股市可以预测吗?(内有彩蛋)

发布时间:
2016/11/15
导读
       彼得·林奇美国乃至全球首屈一指的投资专家,在1977~1990年彼得·林奇担任麦哲伦基金经理人职务,13年间的年平均复利报酬率达29%。他关于成长价值的投资理念也同样是鼎锋资产所敬仰且学习的。
       鼎锋资产官方微信(公众号ID:shdfzc)开启新栏目“成长商学院”,陆续为大家介绍成长价值的投资理念及经典投资案例,敬请关注,也请大家不吝赐教,有任何感想和建议留言给我们。
       在上一期教程中,彼得·林奇告诫人们,股票投资需要冷静控制内心的情绪。在本期的教程中,彼得·林奇为业余投资人准备了一份大彩蛋,详见下文。
       在谈论股市能否预测前,我们改变学习方法,看看彼得·林奇给了业余投资人的大彩蛋:
1. 不要过高估计专业投资者的技巧和智慧。
2. 充分利用你已经知道的信息和知识。
3. 寻找那些尚未被华尔街(鼎锋注:大型投资机构)发现和证实的投资机会
4. 在投资股票之前先买一套房子。
5. 投资的是公司,而不是股市。
6. 忽略股市的短期波动。
7. 投资股票能够赚大钱。
8. 投资股票也能够亏大钱。
9. 预测经济是没有用的。
10. 预测股市的短期走势是没有用的。
11. 股票的长期回报相对而言是可以预测的,而且远远高于长期债券的投资回报。
12. 持续关注你所持有股票的公司情况,就像是在玩一局永远不会结束的梭哈扑克牌游戏。
13. 并不是每个人都适合于股票投资,也并不是每个人一生中的每个阶段都适合于股票投资。
14. 一般业余投资者早在专业投资者数年之前,就已经十分了解当地优秀的上市公司及其产品了。
15. 拥有一种与众不同的优势将会帮助你在股票上赚钱。
16. 在股票市场上,一鸟在手胜过十鸟在林。
需要预测股市涨跌吗?
       我每次演讲完毕回答现场观众提问的时候,总会有人站起来问我看涨看跌、未来股市行情?没有一个人关心上市公司基本面,同时倒会有另外四个人想知道是否牛市行情会持续下去,或者是否熊市已经露出狰狞的面目?我总是告诉他们我所知道的有关股市预测的唯一规则就是:每当我得到提升,股市就会下跌。我刚刚说完这句话,就会有其他人站起来问我下一次提升会在什么时候?
        很显然,投资者并不需要具备预测市场的能力照样可以在股市上赚钱,如果不是这样的话,那么我就应该一分钱也赚不到。在几次最严重的股市大跌期间,我只能坐在股票行情机前面呆呆看着我的股票也跟着大跌。
       没有人在1973~1974年的股市崩溃之前发出任何警告的信号。
        既然股市是以某种方式与宏观经济活动相关的,另一个预测股市的方法是通过预测通货膨胀和经济衰退、国民经济的繁荣和萧条以及利率的变动趋势来预测未来股市的走势。但谁能够根据银行业的规律性预测出利率的变化呢?
       还有另外一个理论是说每隔五年我们就会遭受一次经济衰退。当然,我希望在确实要进入经济衰退之前有人发出警告,这样我就可以调整投资组合,但我能提前准确预测出经济衰退的概率为零。记住,事情从来不会十分明朗,一旦明朗早已为时太晚。
       在1981年7月和1982年11月间发生一次持续16个月的经济衰退,实际上这是我记忆中最可怕的时期。在这次长达16个月的衰退期间,失业率为14%,通货膨胀率为15%,最低贷款利率(prime rate)是20%,但是我从来没有接到过一个电话告诉我说这次经济严重衰退将会发生。事后,很多人站起来宣布说他们已经提前预测到这一切。
       但在最悲观的时刻,当80%的投资者都信誓旦旦地说我们即将回到20世纪30年代大萧条时期的时候,股市却突然出现了报复性的大反弹,突然之间整个世界一切都恢复正常了。
精明的玛雅人也没躲开四次灾难
       无论我们是如何得出最新的金融分析结论的,但我们总是在为最近已经发生的事情再次发生做准备,而不是在为将要发生的事情做准备。
       上帝和我们开的一个最大的玩笑是,下一次的情况永远不会和上一次的一模一样,因此我们根本不可能为下一次的情况事先做好任何准备,这让我想起玛雅人认识世界的故事。
       玛雅神话传说中世界曾遭到过4次灾难破坏,每一次玛雅人都从中得到了惨痛的教训,并且发誓说下一次会事先做好防范以更好地保护自己,但他们却总是在为上次已经发生过的灾难做防范工作。第一次灾难是一场洪水,幸存者搬到了地势较高的森林中去,修筑堤坝和高墙,并把房子建在树上,但第二次灾难是发生了火灾。第二次灾难后,火灾中的幸存者从树上搬了下来并且尽可能住得离森林远远的,结果不久世界又遭受了一场大地震的破坏。
       两千年之后的我们仍然在做着同样的事情,总是从过去已经发生过的情况中寻找未来将要出现的危险的征兆,但是只有当我们能够确定未来将要出现的灾难是什么时这样做才是行之有效的。
       总有一天还会再出现经济衰退,这会给股票市场造成严重打击,如同与经济衰退相反的通货膨胀也会给股票市场造成严重打击一样。可能从现在我写作本书到这本书出版,将会发生一次经济衰退,也可能一直到1990年或1994年我们也不会遇上一次经济衰退。你问我,我又去问谁呢?
埋头寻路 莫问涨跌
       市场应该是与投资无关的。如果我能够使你相信这一点,我写这本书的目的就达到了。如果各位不相信我的话,那么大家总会相信沃伦·巴菲特吧,巴菲特曾这样写道:“股票市场根本不在我所关心的范围之内。股票市场的存在只不过是提供一个参考,看看是不是有人报出错误的买卖价格做傻事。”
       我希望自己能够预测股市走势和预测经济衰退,但这是根本不可能的,因此我也满足于能够像巴菲特那样寻找到具有盈利能力的好公司。即使在非常糟糕的熊市行情中我也照样赚到了钱,当然在非常强劲的大牛市行情中我也赔过钱。我最喜欢的10倍股中有几只股票在股市行情非常糟糕的时期却创造了最大的涨幅。
       在你能够准确预测经济发展前景的情况下你仍然需要选择正确的股票,这和你无法预测经济发展前景时完全一样。
       很多案例表明,即使正确预测市场走势却选错了股票仍然会让你亏损掉一半的投资。投资者要做的是选择一只正确的股票,至于股市自己会照顾自己的。
       这并不是说不存在被高估的市场,而是说担心股市好坏是毫无意义的。当你无法找到一只合理定价或者能够满足你的其他选择标准的公司股票,这时你就会知道市场已经被高估了。巴菲特说他把资金退还给合伙人是因为他对合伙人说他根本找不到任何一只值得投资的股票,他仔细研究了数百家公司,结果发现根据基本面分析没有一家公司的股票值得买入。
       我所需要的唯一买入信号就是找到一家我喜欢的上市公司,在这种情况下买入股票永远不会太早也不会太迟。
       本文节选自《彼得·林奇的成功投资》一书第五章《不要预测股市》,图片均来自网络。
      投资者要做的是选择一只正确的股票,至于股市自己会照顾自己的。
——彼得·林奇