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鼎锋·周报| 节前或维持震荡格局

发布时间:
2020/09/28
 上周回顾 
    因海外疫情反复,加之临近长假,各类资金离场加速,本周市场持续下跌,各指数走势上呈均线粘合后的向下运行状态,但尚未破位,量能也偏小。节前或维持震荡格局,10月重大事件较多,可能会出现趋势性走势。
    本周热点集中于疫情反复受益且超跌的疫苗板块。
 宏观政策 
    领导人在座谈会上表示:下个月在北京召开党的十九届五中全会,重点研究国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标问题并提出建议
    某大型房地产开发商资金链情况再受关注,股债价格大幅波动。
    9月初本周报已关注到房地产“三道红线”,当月激进型房企就已产生问题。这对市场可能有三方面影响:
    第一,三季度经济数字上好于预期主要由地产投资带动。而市场可能就此下调预期;
    第二,市场对“防风险”是当前政策重点将重新认识;
    第三,会促进地产企业加快销售,本质上是开发商让利,有利于地产后周期行业的消费。但对于明年,能够让利的银行地产均已实施,其他领域如何寻求利润存很大不确定性。
    美国前副总统、民主党总统候选人拜登的高级外交政策顾问Tony Blinken表示,拜登将寻求重置与中国的经济和技术关系,同时打击不公平做法,并积极执行美国贸易法。
    10月美国大选将“如火如荼”,就对世界形势造成较大影响
 经济形势 
    领导人在上海考察时称,目前消费虽由降转升,但实现正常增长还需要一个过程,复工复产与复市相互关联,要探索常态化疫情防控下促进消费恢复的做法,增强消费对经济的拉动作用。
    这证实了消费恢复缓慢,中期经济增长难超预期。
    海通证券:从中观高频数据来看,9月以来,终端需求好坏参半,工业生产仍在高位。需求端,地产销量增速因高基数而有所回落,但乘联会乘用车批发、零售销量增速双双回升;生产端,样本钢企钢材产量增速稳中趋缓,仍处年内较高水平,汽车、钢铁和化工等主要行业开工率涨多跌少。
    9月环比看是减速的。
    企业盈利:8月国有企业营业总收入较去年同期增长6.0%,利润总额同比增长23.2%,税后净利润增长25.8%;7月分别为2.7%、14.0%和14.3%。
 
国企利润增长与投资更相关,与PMI大型企业数据相印证。但8月PMI小企业数据表现不佳。
市场估值:WIND全A(剔除金融,石油石化)TTM为37.69倍,明显高于2012年以来26倍的历史中位数水平。
 短期展望 
市场横盘宽幅震荡已有2个多月,符合近期判断。10月在各类重大事件影响下,或将出现方向性走势。
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