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鼎锋·周报|5月环境偏暖,关注疫情好转受益板块

发布时间:
2020/04/28

上周回顾

 

 

本周市场回落,4月以来始终处于震荡中,较客观的反映了当前局势,上证50(-1.18%),上证指数(-1.06%),中证500(-0.84%),创业板综(-1.26%)。量能变化不大。

市场热点集中于农业。值得注意的是,4月以来往往在周五上涨的疫情相关医药股,在这周五调整明显。

除了偶发因素外,这类个股的反常调整可能也反应了对疫情好转的预期。这是5月环境偏暖的因素之一。

根据安邦咨询的报告:全球疫情已度过高峰进入受控阶段。文中提到:

基于“主要疫情国家”包括:美国、意大利、西班牙、英国、法国、德国、伊朗、日本等国的数据,美国的新增确诊病例数量在4月9日达到高峰,为38788人,此后新增病例已经连续下滑。安邦咨询首席研究员陈功所预期,美国的疫情在5月中旬将得到显著控制,进入好转阶段。西班牙新增确诊减少已持续半个月,相关负责人表示眼下的数字“令人鼓舞”,“检测结果呈阳性的比例却大大下降,甚至低于我们的预期”。高峰期至今,意大利的疫情在反复中持续下降,至今已近一个月时间。法国是欧洲疫情第三严重的国家。虽然目前法国部分地区因为疫情出现暴乱,但整体疫情持续放缓已经10天,也可以确认疫情受控态势。无法完全确认的仅剩英国和日本。

安邦咨询还特别指出美国有可能是世界上第一个实现“群体免疫”的国家。洛杉矶的检测结果显示,(从统计结果推算)洛杉矶约有4.1%的成年人拥有新冠病毒抗体,据此推算美国的实际感染人数可能上千万。

另据媒体报道,纽约州州长科莫(Andrew Cuomo)召开每日记者会时表示,纽约州已经在全州19县市的40个地点用两天的时间对3000名外出的人员进行了第一阶段新冠病毒抗体测试。结果显示,其中13.9%的人员抗体测试呈阳性,即感染了新冠病毒并产生了抗体。其中,纽约市检测人员抗体比例最高,为21.2%。

尽管包括安邦咨询在内的专业机构并未表示,超过20%居民检出抗体意味着什么。但按笔者不专业的理解:

这首先意味着,有相当部分居民感染新冠后,症状较轻且能够自愈,实际死亡率并没有确认病例人群中的死亡率那么恐怖;

其次意味着,如果已经有较高比例的居民感染过新冠,那么原本在防范复工复产中所采取的极严格措施——将导致恢复正常晋级活动非常缓慢——可能并没有想象中必须谨慎。也就是说,各国恢复正常经济活动或远超预期。

国内其实也有类似情况,据央视报道,中央或大规模开展核算检测为扩大复工复产。部分省市已经可以自费检测。领导人在地方考察时,新闻图片中不少场景是没有佩戴口罩的。

对于A股市场的影响,由于国内疫情好转远早于国外,A股投资者对于海外变化并不敏感。美股反弹幅度已经很大或许不能直接带动A股,但A股反弹幅度不大,或逐步反映这一变化。

 

 

上周热点

 

宏观政策

安邦咨询:

有消息人士透露,因新冠肺炎疫情而延误的重大会议将在5月下旬召开,会期均缩短至7天。根据此前中央作出的“到2020年GDP总量较2010年翻一番”要求,今年需保持在5.3%以上增速才能实现,但在今年第一季度经济创纪录负增长6.8%后,决策部门面临着是否维持这一目标的两难选择。

国家统计局发言人毛盛勇日前在发言中透露了一些“玄机”,他表示,3月份的主要经济指标明显改善,估计今年第二季度经济增速会明显好于首季,而根据IMF的预测,中国今明两年GDP分别为1.2%和9.2%。据毛盛勇的理解,中国今年及明年的平均经济增长应该在5%以上。有观察人士认为,疫情冲击经济是客观事实,勉力维持今年实现小康的GDP刚性目标,或者是完全退守目标,对中国都不是好的选择。国家统计局官员“两年平均”这一说法可能暗示,决策层可能将经济目标定位“今明两年”合二为一,而不聚焦今年如何确定。近期国内经济界已有相关讨论,“全面小康”目标不能仅唯GDP论,应该是一个涵盖脱贫、生态、民生等多元化指标,如果大多数指标已经达到,但有个别指标因疫情的不可抗力滞后达标,也可理解为整体目标已经实现。对于今年是否设经济目标,安邦咨询(ANBOUND)此前已明确表示,中国仍需要设立一个意向性的经济目标,否则经济工作可能会失去目标。我们估计,考虑到疫情冲击的实际情况,今年“两会”可能会设立一个折衷性的增长目标,兼顾增长与经济复苏。(重大会议临近本身就能营造偏暖环境,如果疫情进一步好转,会议有关经济增长目标和改革进度均有超预期可能)

 央行下调了1年期LPR为3.85%,20个基点;5年期以上LPR为4.65%,下降10个基点。有分析认为,一方面,新冠肺炎疫情对我国实体经济短期冲击较大,短端利率下降更多,重在支持实体经济特别是中小微企业度过当前难关,为经济社会秩序全面恢复提供有力保障;另一方面,5年期以上贷款中,个人住房贷款占比较高,利率非对称下降,是在释放促进房地产市场平稳健康发展的信号。

 国务院总理李克强4月21日主持召开国务院常务会议,部署加大对贫困人口、低保人员和失业人员的帮扶保障力度;决定提高普惠金融考核权重和降低中小银行拨备覆盖率,促进加强对小微企业的金融服务;明确帮助服务业小微企业和个体工商户缓解房租压力的措施。为促进金融机构更好服务小微企业,会议确定,将普惠金融在银行业金融机构分支行综合绩效考核指标中的权重提升至10%以上,鼓励加大小微信贷投放。同时,将中小银行拨备覆盖率监管要求阶段性下调20个百分点,释放更多信贷资源,提高服务小微企业能力。

(国务院会议延续了中央精神,当前工作重点是对困难人口和企业的救助补贴)

 

经济形势:

海通证券:从中观高频数据来看,4月经济延续了3月以来的修复态势。一方面,需求有所改善,35城地产销量降幅收窄,乘联会乘用车批发、零售销量降幅也双双收窄。另一方面,生产继续恢复,五大集团发电耗煤和Mysteel样本钢厂钢材产量降幅双双收窄,主要行业开工率也是涨多跌少。

 

工信部:3月中旬以来外贸退单以及弃货拒收现象增多,订单问题显现,企业生产经营压力加大,工业经济运行仍面临较大挑战。

 

企业盈利:

中国财政部公布,1-3月国有企业利润总额3,291.6亿元人民币,同比下降59.7%;一季度主要效益指标同比下降明显,但3月当月主要经济指标显着回升,经济运行呈现恢复性增长。

 

 

 

 

短期展望

 

 

5月A股环境偏暖。不过假如市场确实上涨,投资者也不宜线性思维,过于乐观。一方面,全球困难局面并非仅仅是疫情导致的;另一方面,经济出现复苏势头后,中央很可能回笼流动性。