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鼎锋·周报 |指数反弹已反映贸易会谈结果

发布时间:
2019/07/01

​                                                                                                   

图片来源:网络

 

 

上周回顾

 

 

因上周末G20峰会召开,周中观望情绪浓厚,各指数均有小幅回落,量能萎缩。上证50(-0.28%),上证指数(-0.77%),中证500(-1.6%),创业板综(-1.75%)。市场热点集中于稳健类的食品饮料,医药,黄金。

 

上周热点

 

宏观政策

 

据新华社,国家主席习近平29日同美国总统特朗普在大阪举行会晤。

习近平强调,中方有诚意同美方继续谈判,管控分歧,但谈判应该是平等的,体现相互尊重,解决各自合理关切。在涉及中国主权和尊严的问题上,中国必须维护自己的核心利益。

中美之间的分歧终归是要通过对话磋商,寻找彼此都能接受的办法解决

特朗普表示,美方希望通过协商,妥善解决两国贸易平衡,为两国企业提供公正待遇。美方将不再对中国出口产品加征新关税。希望中方能从美国增加进口。美方愿同中方达成彼此都可接受的贸易协议,这将具有历史意义。

另据外媒报道,在G20峰会闭幕后的记者会上,特朗普表示,美国企业可以继续向华为出售零部件,而是否将华为移出"实体清单"还需讨论。外交部回应称:如果美方说到做到的话,我们肯定是欢迎的。

会前,中美双方也的确互相表示了诚意,美国农业部公布了中国3月以来最大一笔大豆订单,而美国芯片制造商恢复了出口。

相比5月以来的“剑拔弩张”,本次会谈中美双方更趋“务实”,正如中国商务部副部长王受文本周初表示,双方都要做出妥协和让步,而不只是一方这为接下来双边磋商开了个好头,不过相对于会前市场预计的谈判内容,会谈取得的成果并未明显超出预期,事态恶化的疑虑仍无法打消。

据媒体报道,三家中国大型银行拒绝执行美法院关于违反朝鲜制裁调查的传票,将面临被切断美元清算渠道的风险。不少分析机构认为,该事件或显示中美间的摩擦逐渐从贸易摩擦、科技领域摩擦扩大至金融领域。

央行召开二季度例会,之前一季度例会部分内容透露部分信号,在4月下旬政治局会议上被提及。所以此次会议内容也可能透露将在7月下旬案例举行的政治局会议部分内容:

据兴业证券分析:这次例会去掉了“注重在稳增长的基础上防风险”,对经济放缓压力体现出战略定力,不急着刺激经济,整体延续保持定力、调结构的基调,对新出现的一些不确定性也加以了关注,比如宏观杠杆率,这次例会指出“宏观杠杆率高速增长势头得到初步遏制”,这可能是政府在二季度稳经济力度有所放缓的一个考虑因素。

首提“推动供给体系、需求体系和金融体系形成相互支持的三角框架”(各机构均重点关注),可以看出改革在供给侧、需求侧、金融体系都会推进,除了金供改,可以期待在供给、需求上更多的政策

兴业研究认为:这一提法取代了之前“稳健货币政策、增强微观主体活力和发挥资本市场功能之间形成三角良性循环”从其形成背景看,中美贸易摩擦升级,外部经济金融环境正深刻变化,我国经济增长出口依赖度下降,增长模式正由外需导向转为内需驱动。从其政策启示看,逆周期调节政策未来更加灵活:主要表现为适时适度两方面。其中适时则更需要密切关注外部经济金融不确定因素的变化,而适度则表现为处置风险的力度将以守住不发生系统性金融风险为底线。

会议还强调了“深化利率市场化改革”,预计这是接下来金供改的一个重要方向,当然这也是更好服务实体促转型需要的举措。金融开放将继续推进。

6 月,地方债发行节奏明显加快,当月发行规模料达9000 亿元左右,有望创三年来之最。

 

经济形势

 

据台湾《商业周刊》引述普华永道对台企调查,受调查的117家台商中,有46%的认为这次贸易战跟金融海啸一样或更严重,更有43%承认订单已经遭到缩减。对于因应策略,部分企业指出,留在中国大陆,会有缺工压力;移出中国大陆,又遇到组装品质可能跟不上陷于两难的企业,决定先就地自动化,干脆把人力需求砍掉,这是在面对供应链成本、逻辑都在改变的情况下,制造业所做出的对策。

欧洲最大的零售商家乐福将家乐福中国80%的股份出售给苏宁。国内消费领域外资频繁撤出需引起重视,此前有消息称沃尔玛也在快速减少中国门店数量,有分析称是由于土地租金上升以及互联网电商的竞争。一般来说,消费领域最接近中国市场,受贸易战的影响最小。但即便如此,零售领域的外资也在撤出。

随着自动化率日益提高,企业转移产能比以往更加容易。即使没有贸易摩擦发生,中国也应努力营造良好经商环境以留住先进产能。

统计局6月30日公布数据显示,6月份,中国制造业采购经理指数(PMI)为49.4%,与上月持平,非制造业PMI为54.2,前值54.3。

其中,新订单、新出口订单、进口,生产指数下滑预示内需依然疲软。原材料指数回升,产成品库存仍处低位表明去库存阶段延续,这可能是5月工业企业销售和利润回升的主因。

据莫尼塔调研:受传统淡季影响,水泥、钢铁需求均有回落。汽车六月降幅延续收窄,零售库存压力缓解,对7月销量预期增速平淡。但申万预计经销商将陆续增加国六车型库存,促进7 月批发端销量显著改善。

出口方面,对美出口结构分化:已征税部分中,低附加值商品所受冲击最大,部分出口工厂甚至停产;未征税商品存在“抢出口”,但也主要集中在6月上旬,下旬开始美线转淡明显。随着中美企业利润持续受到压缩,更多的负面影响正在显现。

德国经济研究所(IFO)的商业景气指数在6月份下降了0.5点至97.4,这是自2014年11月以来的最低水平。不过欧元区其他经济数据显示6月经济略有回暖。

 

未来展望

 

 

中美会谈结果向好,但未大超预期,6月中旬以来指数反弹合理,不过已基本收复5月初谈判破裂时跌幅。后市市场关注点将转至国内基本面,目前积极因素并不多。现阶段指数面临的宏观背景其实并不如5月初,还需企业盈利数据发出更明显回升信号。预计指数将围绕3000点左右震荡。