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鼎锋·周报|A股七连阴后首阳,短期有望迎反弹

发布时间:
2018/07/17

图片来源:网络

上周回顾

        上证指数周K线七连阴首阳,其中上证指数(+3.06%),深证成指(+4.66%)、中小板指(+5.55%)、创业板指(+5.01%)。

 

上周热点

 

美国公布对华2000亿征税清单

        北京时间2018年7月11日,美国公布对中国进口约2000亿美元商品加征10%关税的详细商品清单。按照流程,本份清单不会立即生效,美国将于8月20日至23日针对该清单举行听证会,8月30日为提交反驳意见的最后截止时间。随后中国商务部发表谈话称“中国政府将一如既往,不得不做出必要反制”。

        “关税大棒”伤及近50%中国对美出口,部分行业受影响严重。美国两次征税清单合计涵盖了除武器弹药和特殊交易品以外的20类商品。以2017年为参考,中国受影响出口商品价值占当年中国对美国出口的48%。其中,矿产品、皮革制品等高达13类行业受影响部分在美国对中国进口占比超过50%。

        往后关注:中期选举+美国通胀+第三方态度。往后观察中美对弈走向,主要有三个窗口:(1)美国中期选举进程,尤其是美国农业摇摆州的选情;(2) 本次征税涵盖部分消费品,需密切关注美国通胀走势;(3)第三方态度对中美博弈也将非常关键。

 

央行公布6月货币金融数据

        央行公布6月货币金融数据,其中M2同比增长8.0%,M1同比增长6.6%;人民币贷款新增1.84万亿元,社融新增1.18万亿。去杠杆力度没松。5月太弱的社融以及近期的外部冲击等,给实体融资、经济带来进一步压力,使得去杠杆也面临力度暂缓的压力。但是,此次表外融资(委托+信托+银行承兑汇票)减少6916亿,收缩幅度明显强于前期,显示出监管层对去杠杆的态度仍是明确的,力度并没有减弱。

        市场对债券信心有所恢复。最近几个月的信用违约事件导致市场对信用债整体上的担忧上升,企业发债的难度大幅上升,即使是资质好的企业发债也受了拖累,这在5月份债券发行上体现非常明显。面对市场对债券情绪的过于悲观,监管层出台了一些措施稳定市场对信用债的信心,比如AA、AA+信用债纳入MLF抵押品等。6月份社融中债券新增1300亿,相对于5月已明显回升,虽然仍明显低于3-4月水平,显示出市场对债券的信心有所恢复,但跟合理水平可能还有不少差距。

        总体流动性充裕,但传导到实体融资可能偏慢。银行间流动性变得松了一些,一方面,近期的国务院常务会议、央行货币政策委员会都指出要"保持流动性合理充裕";另一方面,银行间市场利率的走势也显示出流动性变松。但是,由于去杠杆的力度不松、银行放贷激励不强等因素,银行间充裕的流动性难以很快传导到实体融资,短时间内实体企业融资难度可能还是难以明显下降。

 

未来展望

        7月6日特朗普政府开始对340亿美元的中国进口商品加征关税,并在7月10日再次宣布将向中国2000亿美元商品加征关税。然而7月6日以来上证综指从2691点反弹至2831点,涨幅5.2%,A股对中美贸易摩擦的敏感性在下降,叠加国内政策开始微调,市场短期反弹或将展开。