top

欢迎来到上海鼎锋资产管理有限公司! 中文ENGLISH
搜索

上海市浦东新区锦康路308号陆家嘴世纪金融广场6号楼16F

bottom

CopyRight © 2018 上海鼎锋资产管理有限公司 all rights rerserved 网站建设:中企动力上海沪ICP备11050813号

 

联系电话

400-609-0088(营销)   021-58310331(行政)

扫一扫关注鼎锋

地址

内页banner_鼎锋资讯

新闻资讯

内页左下

资讯详情

鼎锋·周报|“小阳春”行情初现,预期仍偏谨慎

发布时间:
2017/02/27
 
 
上周回顾
 
 
 
        上周上证指数(+1.6%)、深证成指(+2.41%)、中小板指(+2.63%)、创业板指(+2.95%)。央行没有再收紧流动性的量,货币市场的流动性保持相对稳定,基本面数据和政策空窗期,加上债券收益率之前回升,较高的利率,使得配置盘的配置热情上升,一级市场回暖明显,这些因素都构成了市场反弹的基础。
 
 
 
上周热点
 
 
 
下调增长目标,预计今年的经济增长目标将从上年的6.5—7.0%调整到6.5%左右
 
 
 
        去年中央经济工作会议首次明确提出“坚持新发展理念”,淡化经济增长的意图十分明显。政府对经济增长目标的灵活性提高,避免目标绑架政策,政策的灵活度提高了。去年底中央经济工作会议提出,2017年的经济工作要“以推进供给侧结构性改革为主线,适度扩大总需求”;逆转了2015年中央经济工作会议的提法:“明年及今后一个时期,要在适度扩大总需求的同时,着力加强供给侧结构性改革。”这种表述说明了中央决策层对经济增长目标的态度发生了调整。如果制定了一个相对较高的目标,那么财政、货币政策势必加码,恶化业已存在的结构性矛盾,埋下隐患。回顾2016年,财政政策的宽松程度创了1978年以来的历史纪录,信贷政策宽松,货币政策也相对宽松,进一步加大了房地产泡沫和金融杠杆,对今后的增长和市场都将造成不良影响,这种趋势需要改变。但也必须指出,虽然经济增长目标有所下调,但不代表政府会放任经济增长于不顾,此前中央政治局会议也强调保持经济增长在一定的区间仍然十分重要。
 
 
 
金融去杠杆,促进脱虚入实,金融监管可能取得进展
 
 
 
        预计政府工作报告将防控金融风险放到更加重要的位置,下决心处置一批风险点,着力防控资产泡沫,确保不发生系统性风险。除了宏观审慎监管外,最终主要的手段还是要理顺中国的金融监管框架。过去10年,中国金融业占GDP的比重翻了一倍,2015年已超超过8%,比美国、英国还高,金融加杠杆严重,其中的风险较大。虽然4季度债市调整较大,但未来债市风险仍不可忽视。
 
 
 
国际经济:特朗普基建计划推迟但减税计划临近,3月加息概率不高
 
 
 
        此前市场对特朗普基建计划充满期待,但特朗普考虑将基建计划推迟至2018年实施,推迟消息公布后,市场风险偏好有所下降,大宗下跌,黄金美债等上涨。3月14-15日,美联储将举行议息会议,目前市场定价的3月加息概率为38%,仍然不高,维持下次加息时点在6月的判断。本周勒庞支持率有所下降但仍排第一,我们预计勒庞最终当选概率不高,关注4月23日和5月7日的两轮法国大选。
 
 
 
未来展望
 
 
 
        金融防风险去杠杆等监管政策紧密发布、金融体系重要人事调整等,或预示金融大监管正进入从严发力期,而特朗普增支减税、基建等经济刺激方案将被迫推迟,以上内外环境变化下或促使风险偏好有望降温;而3月中上旬两会召开,部分政策预期兑现相关板块面临获利回吐压力。此外,资金持续流入但量持久未能有效突破,也表明市场人气虽回暖但预期仍偏谨慎,股指上涨但两市成交量连续六日持稳,沪深股通北上净流入规模近日整体有所回落,两融余额回升力度前两日也有所减弱。