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鼎锋·观|王小刚:一年赚多少能稳扎股市三生三世?

发布时间:
2017/03/01
        看业绩,更重要的是看长期,经历一个完整的牛熊循环,这个周期至少10年。
 
1. 一年20%够么?
 
        大家期望的股市年收益率是多少?最近我通过微信在朋友中做了个小调研:若以10年为周期投资股票期望年收益率(复利)是多少?
 
        投票结果如下:
 
        参与投票的大部分人是我的同学和客户。共125票中期望年收益率20%的人占28%,年15%是22%,年25%是10%,共占60%。这说明60%的人预期收益率是20%左右(上下5个点)。
 
若再加上预期10%回报的12%和30%回报的10%,期望年收益率在10-30%的人占了82%。
 
其中有个数据异常是年100%回报预期的得票是15%,极个别人可能看错了以为是10年的总收益率,但我估计大部分投票人可能真期望是每年翻倍。
 
        不同收益率对应10年后的总资产将会有极大的不同,假设投资本金1万元,年化收益率20%,10年后对应总资产是6.2万,如果年收益率达到25.89%,10年后将有10万,如果是100%呢,10年后将有1024万,20年后将变成104.85亿。
 
        这充分地反映了不同年复利对应10年、20年后的巨大差异。
 
        我之所以做这个调研,目的是想了解产品的收益率达到多少能让大部分人满意?
 
        从统计的中位数来看,应该在20%左右就达到一半以上朋友的满意度了。
 
2. 大多数人20%期望收益率合理么?
 
        期望年收益率20%的人占比28%,若加上期望15%的22%就一半了,再加上选10%回报12%的人就62%了。这就是说若达到年收益率20%,60%的人会满意。
 
        这个期望值大家觉得合理么?
 
        个人觉得大多数人的期望总体上还是合理的!既然是炒股票,涨涨跌跌担惊受怕的,一年没个10%的收益率确实有点说不过去,怎么着也得在10%以上吧?
 
        这就是大部分人选择了 20%的原因,这个期望也是合理的。
 
3. 2017年20%能达到么?
 
        过去5年国内股票型阳光私募年化平均收益率是14%左右(资料摘自好买统计的满5年的共563只产品),本人的鼎锋8期过去5年的年化收益率超过这一水平(参见以下截止2017年2月17日的好买数据截图),刚好满足60%客户的期望。
 
        以鼎锋8期(成立于2010年10月距今6年半左右)为例,成立以来年化收益率超过前述5年国内股票型阳光私募年化平均收益率,这个收益率能交待过去,但确实有待提高。
 
        考虑到2017年整体的市场环境中性偏好,个人判断市场震荡向上的概率较大,因此本人预计年收益率第一目标继续超过五年平均收益率,希望好于过去7年左右的平均水平。
 
        第二目标是达到过半客户满意的收益率,这数据是过去5年的平均水平,要努力!        
 
4. 2017年怎么达到15-20%?
 
        我一直以来最喜欢绩优高成长,就是未来成长在50%左右甚至更高的股票,这些股票合理市盈率正常在30-40倍,但今年年初这些股票的PE跌到了20几倍出头,这些股票今年应该有30%以上的涨幅。
 
        同时我们也看好低估值中大蓝筹,市盈率大概在10倍左右,但成长在20-30%左右的一些细分行业龙头,这些股票流动性好,估值便宜,预期20%左右的年涨幅还是很有可能的。
 
        同时深港通开始之后,部分产品(券商托管可行,信托的不行)可投资于港股了,港股有一半上市公司是大陆的,有些股票市盈率在个股位,但利润级别达到10亿人民币以上,相信随着大陆资金不断涌入香港,这些股票的表现未来一年也可能达到50%以上。
 
5. 赚了20%怎么办?
 
        以前,我很少预订一个详细的绝对收益率目标,毕竟市场起起伏伏这个目标很难固定。更多的时候是相对指标:看市场,看同行。
 
        但今年我想尝试一下以绝对收益率目标为主,达到就算今年的任务完成了,就要多留意止盈和风险。若达到了就先尽量确保守住,防范风险是第一,多赚是其次的事了。
 
        记得2015年初我的预期目标是50%(当年判断牛市),结果5月份达到60%的收益率时,看同事同行很多翻倍因此迟迟不愿止盈,结果6月股灾损失惨重,年底的收益率也只有45%反而低于了50%。
 
        钱是赚不完的,重要的是智者知止,否则可能欲速反不达。
 
6.能一年50%-100%么?
 
        有个买过我产品的中欧同学问我,你的产品收益率能再高些么?能一年赚个50%多么?
 
        我调研预期收益率的时候,其实有15%左右的朋友预期收益率是100%的!
 
        我这位同学是个企业家,公司即将上市,但他很少投资股票,所以这么问很正常。
 
        对股市不熟悉的人预期反而更高,毕竟大家印象中股市要么大赚,要么大亏。
 
        我们看看目前国内最NB的公募基金的年化收益率如何?
 
        目前累计回报排名第1的华夏大盘精选共17倍,成立于2004年8月,由曾经的公募一哥王亚伟执掌近8年,年化回报为25.98%!
 
 
        累计排名第2的是我20年前国泰证券非常优秀和知名的老同事邵健曾经执掌的嘉实增长,总回报11.5倍,成立于2003年,年化20.36%;
 
 
        排名第3的是兴全趋势总回报11倍,成立于2005年11月,年化22.61%。
 
 
        这3个基金是截止目前最优秀的3个,在同类排名中都居第1,都成立10年以上,有很强的参考意义。
 
        我们可以看到:10年以上年化达到20-25%区间,就是国内最顶级的股票基金的收益水平了。
 
        国外最成功的股票基金经理彼得林奇——我的启蒙偶像,也是原华夏基金总经理范勇宏《基金长青》一书中提到的最影响王亚伟的人——1977年至1990年这13年的年回报是29%,这个业绩纪录目前国内公募基金还无人超越。
 
再来看下巴菲特的历史业绩:
 
1、 青年时期(13年:1956-1969年/合伙企业):年均29.5%;
 
2、 中年时期(29年:1970-1998年/伯克希尔):年均26.2%;
 
3、 晚年时期(15年:1999-2013年/伯克希尔):年均8.4%;
 
4、 伯克希尔整个时期:(49年:1965-2013年):年均19.70%
 
        大家可以看到:20-30%持续10年以上的业绩,是国内外基金的顶级水平。
 
        这些基金厉害的不是年化复利高于这30%以上,而是传奇在持续的时间,如巴神从1956-1998共42年时间里,年化在27%左右。
 
        但大家不愿意去看历史,人们喜欢看过去一年或过去三年的牛人,这么短的衡量周期更多的是偶然因素,可能市场正好契合了某位基金经理的风格,然后他就很牛了。其实更重要的是长期,是一个完整的牛熊循环,这个周期至少10年。
 
        我的客户有老客户推荐的新朋友,这些新朋友可能对股市不了解,对我们不了解,所以我觉得很有必要跟准备购买产品的客户强调我们的历史收益率,未来我会能努力做得再上一个区间,但30%以上年复合回报我估计基本没有可能做到!
 
        革命还未成功,我会继续努力!
 
 
 
你们的基金经理 王小刚
 
2017/03/01