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鼎锋·观|田超受邀钜派投策会 谈3招避股灾中资金大清洗

发布时间:
2017/04/26
   
    鼎锋资产基金经理、投资副总监田超4月15日受邀参加了钜派投资集团在成都举办的“2017年宏观经济展望暨投资策略会”,并在论坛上分享了关于投资策略选择和投资方法的观点,主要内容我们在此分享给读者朋友。
 
未来的二级市场,价值投资和量化投资谁才是王道?
 
田超:私募提供的都是私募产品,有收益风险的特征,无论价值投资还是量化投资,策略本身没有好坏之分,每个策略都会有适用范围,那同样的策略不同机构的投资结果差异也很大,选择私募产品关键是看是谁在管理。
 
        A股波动性是非常大的,全球罕见,无论遵循价值投资还是成长投资,如果长期能够实现复利20%以上的收益,最大回撤控制在10%以内,这就是非常好的产品,量化投资的风险收益比更加明确,收益10%+,回撤在5%以内,客户需要根据自己的风险偏好或个人的资产配置条件来选择适合什么样的产品。
 
如何在平凡的市场赚钱?
 
田超:首先,对于不同的市场,投资策略适用范围不同,在熊市底部,价值投资可能获益更大;在震荡市,阶段成长投资就会比较适合;一旦进入牛市早中期,趋势投资就会如鱼得水。
 
        在平凡的市场里,我认为更多的是在震荡市里,相对来说,成长股投资方式比较适合。
 
        从过往的经验看,2002-2004年,2012年-2013年和现在的市场都是显著成长股表现的最佳时期。经济在下滑,部分景气行业的结构性机会才会凸显。
 
        市场一直都认为创业板就是成长股,这其实是对成长股比较大的误解。2013年以来,比较多轻资产公司,如传媒、互联网等行业,通过外延并购和市值管理的方式做大市值,其中很多公司实质收入和净利润不一定能匹配上现在“做大”的市值,这类创业板权重股就会面临很大下行压力。但也有一批创业板公司,通过卓越经营,依托企业家精神,不断壮大,收入和净利润高速增长。所以,我认为权重股座次会出现分化。未来一段时间,A股会处在价值重构、价值回归和价值挖掘过程中,这里面会有部分股票脱颖而出,创业板的权重股则会出现切换。
 
        我一直相信中国人有两个特点,第一是对钱的敏感,这是中美两国人的特点,相对其他地区有显著优势,第二是中国人更勤奋,从我们的工作时长来看,在国外是不可能的。另一方面,人力成本要低很多,尤其是高端人才的成本,比如工程师红利。
 
        所以我相信,未来5年越来越多的新兴产业会诞生民营的巨头企业,成为A股的新龙头。
 
怎么避免股灾所带来的资金大清洗?
 
田超:这个问题本质上是怎么识别重大的风险。
 
        我认为一个优秀的基金经理需要具备3个能力:
 
        一是获取收益的能力,这是核心;
 
        二是识别巨大风险的能力,这是复利的关键;
 
        三是控制净值波动的能力,这是过程管理。
 
        所以,在巨大风险来临的时候,如何感知风险是关键。这需要长期对市场的理解以及对自身人性弱点的认识到达一定境界才能做到。
 
        但还是有一些方法可以避免股灾带来的的大幅亏损。有几点建议:
 
        第一,最好不要在市场高位加杠杆,很多人亏就亏在贪婪上。亏损分为两类,一类是波动所带来的亏损,第二是永久性亏损。杠杆加得高,很多波动就变成了永久性亏损,要尽量避免永久性损失。
 
        第二,做到适当止盈。一段时间清理下自己的思路,调整心态,更好的出发。
 
        第三,注重风险收益比。每做出一个买入的决定都要考虑下在这个位置可能赚多少,亏多少,观察每个决定的性价比高不高,长期能够做大概率对的事情。
 
基金经理介绍
 
 
 
 
田超 先生
 
鼎锋资产基金经理,投资副总监
 
        上海大学通信工程工学硕士,9年证券行业投资经验。
 
        2010年加盟鼎锋资产,历任研究员、TMT行业研究主管,现任鼎锋资产基金经理、投资副总监。
 
        田超先生长期从事新兴产业领域的研究与投资,熟悉TMT各行业如电子半导体、通信技术、广告传媒、互联网、以及计算机软硬件等行业。对新兴产业的行业发展及产业变迁有着深刻理解,擅长挖掘高速成长型公司,对成长股投资有深度独到见解。
 
        田超先生稳定的成长股投资体系适用于各类市场风格,投资风格崇尚超级成长,做精湛的选股者,是绝对收益信奉者。目前管理多只股票多头主动管理型产品,产品既具有进攻性,又注重下行风险控制。其二级市场代表产品鼎锋成长5期自2012年接管以来连续5年收益持续稳定。