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鼎锋成长商学院(37)|成长股之父费雪的8个投资哲学核心

发布时间:
2017/07/12
        “鼎锋成长商学院”是鼎锋资产官方微信(公众号ID:shdfzc)开推出的一档知识分享栏目,我们乐于与大家分享成长股投资领域,全球知名投资者的经验和案例。
 
       从21期开始,我们向大家介绍了“成长股投资策略之父”的菲利普·费雪名作《怎样选择成长股》。这一期,菲利普·费雪总结了他的投资哲学的8个核心要点。
 
 
 
        投资没有气势是一种不够老练的行为。
 
1
 
应该买入那些能够遵守能使利润长期迅速增长的计划,且很难让新加入所在行业的公司分享增长内在特点的公司。选择这样一家公司,还应该考虑很多有利或者不利的细节。
 
2
 
集中全力买入处于不利境地的公司,也就是买入由于整体市场状况或者当时金融界错误判断了真正价值,使股价远低于真正价值的公司。
 
3
 
持有股票直到公司的性质从根本上发生改变(比如由于人事变动导致管理层能力降低),或者公司成长到某一个点,增长速度不再快于整体经济。只有在非常特殊的情况下,才会因为对经济或者股票市场走向的预测而卖出,这是因为走向的变化很难预测。绝对不要因为短期原因而卖出具有吸引力的股票。然而,随着公司增长,不要忘记许多公司在规模尚小时,运营相当有效,后来却无法改变管理风格,满足大公司需要的不同技能。
 
4
 
主要目标在于寻求资本大幅度增值的投资者,应降低对股利的重视程度。最有吸引力的投资最有可能发生在能获得利润,但是股利较低或根本发不出股利的公司中。在给股东发放的股利占利润的百分比很高的公司中,找到非常出色的机会的可能性要小多。
 
5
 
为了获得丰厚的利益而犯了错误是固有的投资成本,就像管理最好和利润最高的贷款机构,也无法避免不良贷款。重要的是尽快发现错误,了解导致它们产生的原因,并学会如何避免再次犯错。愿意在有些股票上承担少量的损失,而让利润在更有前途的股票上持续增长,是良好的投资管理的信号。在优秀的投资中获取微利,而让损失在不好的投资中增长,是投资判断极差的信号。绝对不要只是因为满足获利而获利。
 
6
 
真正出色的公司数量很少。它们的股票一般无法以较低价格买入,因此,一旦存在有利的价格,应充分利用当时的形势,资金应该集中在最终的拥有的几乎上。那些涉及风险资本和小公司的投资者,可能需要更高程度的投资多样化,至于规模较大的公司,适当的多样化要求投资在具有不同经济特征的各种行业。对于个人投资者来说,持有20种以上的股票是缺乏金融能力的标致,通常10种或12种是比较合适的数量。记住,ERISA的意思是“投资没有气势是一种不够老练的行为(Emasculated Results: Insufficient Sophisticated Action.)”
 
7
 
优秀的股票管理有一个基本要素:不盲目接受当时金融界的主流观点,也不会只是为了与金融界的主流观点相反而采取相反的行动。相反,投资者应当拥有更多知识,应用更好的判断力,彻底评价具体情况,并且在你认为你是对的时候,敢于采取“与群体相反”的行动。
 
8
 
投资股票和人们从事的大多数领域的工作一样,成功主要取决于努力工作、智慧和正直。
 
        有些人可能天生就在以上所说的某些特点上好于或者差于其他人,只要严格要求自己和付出努力,我相信所有人都可以在上述每个领域“增长”自己的能力。
 
        尽管在管理股票投资时,总有些地方需要靠运气,但这不是最终的决定因素。要想持续成功,必须靠技能和持续运用可靠的原则。根据我上述投资哲学的8个核心,我相信未来主要属于那些自律且付出努力的人。
 
       本文改写自《怎样选择成长股》第三部分第四章,图片来自网络。